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资本市场“含科量”持续提?科技和资本深度融合€加速跑?

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€€来源:证券日报€?/p>

€€本报记€邢萌田?/p>

€€全面实行股票发行注册制下,多层次资本市场体系更加健全,多元包容的上市′更加契合科创企业的融资特点,¤不同行业、不同类型€不同成长阶段的科创企业融资€求,畅€科€、资本和实体经济的高水平循环?/p>

€€主板主要服务于成熟期大型企业。科创板突出“硬科技”特色,发挥资本市场改革“试验田”作用€创业板主要服务于成长型创新创业企业。北交所与全国股转系统共同打造服″新型中小企业主阵地€?/p>

€€“全面实行注册制有利于资本市场在科创企业初创、成长€成熟等全生命周期更好地发挥作用。€中国首席经济学家论坛理事王军在接受《证券日报€记者采访时表示,这将全面提高资源配置效率和能力,引导更多金融资源聚集到符合国家战略€求导向的产业领域,激发科€创新型企业乃至全社会的创新活力,实现高水平科€自立自强,助力我国产业转型升级和创新驱动发展战略,更好服务我国经济高质量发展的大€?/p>

€€科技创新成果凸显

€€战略性新兴产业发展壮?/p>

€€注册制改革试点四年以来,科技创新成果凸显,培育了€批技术含量高、成长€好、创新能力强的优质企业,推动了战略€新兴产业发展壮大,助力实体经济高质量发展€?/p>

€€作为注册制改革的“试验田”,科创板制定了清晰明‘的科创属性评价体系并动€优化完善,市场对€硬科技”企业到科创板上市已基本形成共识?/p>

€€据Wind数据显示,截??0日,506家科创板上市公司IPO募资7648亿元,全部来自战略€新兴产业€其中,新一代信息技术产业€生物产业€高端装备制造产业募资规″前,分别?552亿元(占?6%)€?564亿元(占?0%)€?58亿元(占?3%)€?/p>

€€科创板公司的研发投入逐步增大,€含科量”不断提高€?022年前三季度,科创板公司研发投入金额为681.1亿元,同比增?3%,研发投入占营业收入比例平均?6%;研发人员€数已超?5万人,近四成公司实控人兼任核心技术人员,实控人拥有博士学历的公司超过120家;平均每家科创板公司拥有发明专?20项€?/p>

€€此外,试点注册制以来,创业板、北交所也坚守自身定位,大量资金涌入科技创新领域,广泛分布于新一代信息技术€新材料、高端装备制造等战略性新兴产业€?/p>

€€注册制下?18家创业板公司中有385家来自战略€新兴产业,占比92%,累″?690亿元?71家北交所公司中有165家来自战略€新兴产业,占比96%,累″?31亿元?/p>

€€“近年来,国家密集出台鼓励支持科€创新的各项政策,全方位加强对科技企业支持力度,其中,资本市场的支持是非常重要的环节€€银河证券策略团队负责人杨超对€证券日报€记者表示,科创企业的成长发展路径决定其前期研发投入比例高,资金€求量大,而盈利能力低,在科技转化为产品后,才能实现可观的盈利。因此,科创企业€要资本市场的直接融资助力?/p>

€€上市′更加多元包容

€€契合科创企业发展特点

€€全面注册制下,设立多元包容的上市′,进€步拓宽未盈利企业、红筹企业等上市路径,为科创企业发展壮大引入更多金融活水?/p>

€€此次全面注册制改革中,重点优化了盈利上市标准,更加有利于科技创新企业上市融资。主板上市标准中,新增了“预″?收入+现金流€和“预″?收入”两套指标体系,同时不再要求连续三年盈利,仅要求€近一年盈利;创业板则允许符合′的未盈利企业上市?/p>

€€杨超分析称,全面注册制下,多元化的上市条件与科创企业的发展路径更加匹配€其中,€主要的变化是优化盈利标准,强调以信息披露为核心,判断价€由市场完成,为短期未实现盈利但拥有核心科技创新€术的企业上市融资创€了′,提升市场的包容性,为市场带来更多活力€?/p>

€€除此之外,对于主板€言,取消了€近一期末不存在未弥补亏损、无形资产占€资产的比例限制等要求?/p>

€€“主板上市标准取消了无形资产占净资产的比例限制要求,利好科创企业在主板上市€€杨超表示,在旧的上市标准中,要求企业最近一期末的无形资产占€资产比例不超?0%,€科创企业由于研发投入比例高,拥有大量技术专利等无形资产,较难满足这€要求。在新的上市标准下,科创企业将更有可能登陆主板€?/p>

€€另外,主板对申请发行股票或存托凭证并上市的红筹企业,明‘了市?00亿元以上,且拥有自主研发、国际领先技术,科技创新能力较强等标准€?/p>

€€“这些上市条件的优化更契合科€创新型企业的发展特点和融资需求,创新能力强€研发投入高、无形资产占比大、成长€好且前期未盈利的科€创新型企业上市融资将更加容易。€中航证券首席经济学家董忠云对€证券日报€记者表示€?/p>

€€此次全面注册制改革,不仅覆盖了主板市场,创业板市场的覆盖面和包容性也有所扩大。对于创业板而言,正式启用第三套上市标准“预″值不低于50亿元,且€近一年营业收入不低于3亿元”,支持符合′的尚未盈利企业在创业板上市€?/p>

€€王军认为,随€创业板企业上市第三套标准的启用,以及申请在创业板上市的红筹及特殊股权结构企业市€及财务指标的调整,更多尚未实现盈利的先进制造€互联网、大数据、云计算、人工智能€生物医药等高新€术产业和战略性新兴产业的创新创业企业将受惠于此€?/p>

€€健全资本市场基础制度

€€促进市场优胜劣汰

€€全面注册制下,多元包容的上市′给更多符合条件的科创公司上市融资的机会€在入口端改革的同时,也€进一步完善资本市场基€制度,持续引导资金流入科€创新领域,促进市场优胜劣汰€?/p>

€€谈及如何助力科创企业在资本市场行稳致远,董忠云建议,融资端方面,继续完善基础制度体系,优化首发€再融资、并购重组€股权激励等制度,打造更加包容的融资环境,支持科创企业登陆资本市场,在资本助力下加大研发投入,推动技术创新,调整产业结构,实现快速发展;投资端方面,引导资源流向符合国家战略的科€?a href=https://finance.sina.com.cn/realstock/company/sz300832/nc.shtml class="keyword" target=_blank data-sudaclick="content_marketkeywords_p">新产?/a>,打通融资端到投资端的传导路径,形成投融资两端良性互动生态,支持科技创新企业做强做优?/p>

€€在王军看来,首先,强化上市企业的信息披露,引导企业规范发展;其次,完善常态化€市机制,形成优胜劣汰的市场环境;€后,优化各个层次市场的转板制度安排,完善企业“能上能下€机制€?/p>

€€杨超表示,一方面,提升市场活跃度,提高股票流动€,让更多的资金参与进来;另€方面,完善€€市机制,加€优胜劣汰,提高资本市场运行效率,留下真正优€的企业,使科€、资本€实体经济形成良性循环€另外,还要完善€市赔偿制度,保护投资者的利益,稳定市场信心€?/p>